市售的片仔癀分锭棉类剂和胶囊两个剂型

4月20日，片仔癀同期发布2023年年报和2024年一季报：前年杀青营收100亿元，同比增长15.7%；归母净利润28亿元，同比增长13%。

客不雅地说，片仔癀这份年报是分歧格的。前年片仔癀秘书了近十年来力度最大的一次加价，以前片仔癀加价总能拉起公司净利润增速，从而带动起二级市集姿色，药价涨得越猛，股价涨得就越凶。

但2023年13%的净利润增速，远不足29%的居品提价幅度。好在本年第一季度，片仔癀提价终于见到了申诉，生意收入同比增长20%，归母净利润同比增长26.6%，略高于贬责层预期。

不外，有不少投资者发现，4月份以来片仔癀锭剂在京东平台的售价仍是屡次跌破700元，而公司的官方订价是760元。

“量价王人升”背后

片仔癀的生意收入由医药制造业、医药运动业、化妆品和护肤品三大板块组成。片仔癀药品是公司的主要收入开端，运动和化妆品业务约占公司营收的22%。

片仔癀源自明朝宫廷太医佩戴的宫廷秘方，经当地全球广为考证，专治热毒肿痛，因每次切一派即可退“癀”，故称“片仔癀”。市售的片仔癀分锭剂和胶囊两个剂型，是处方药、OTC双跨品种。

调研自大，片仔癀销量的八九成指向保健/礼品需求，只须10%傍边用作调养，同茅台酒有近似性，市集对这类商品的价钱敏锐度比拟低，有囤积炒作的基础。2023年5月，片仔癀秘书提价到每锭760元，加价28.8%，不少投资东谈主对公司前年岁迹充满期待。

2023年年报自大，片仔癀肝病用药销售量453.45万盒， 平乐县达机陶瓷有限公司同比增长34.02%， 遂溪县粒年干果有限公司但板块营收增长约为26%， 增城市凯工麻类有限公司斟酌到提价要素，从化市延市颜料有限公司公司创收主力的片仔癀锭剂销售量增长可能荒谬有限。

这标明片仔癀加价并莫得刺激起些许购买和囤积的逸想。

此外， 遂溪县孔地咖啡有限公司年报及一季报自大，公司应收账款增速均大幅跳动营收增速，同期契约欠债一项同比大幅裁汰，2023年全年及2024年第一季度永别裁汰50%、33%。

可见加价后，经销商拿货积极性大幅裁汰，2024年销售情况欺压乐不雅。

毛利率握续下滑

提价莫得带动更多的销售，但总可以加多利润水平吧？事实也不是这么。

2020年，片仔癀上一次提价后，带动当年和2021年净利润增速永别达到21%、45%。但2023年此次提价后，公司全年净利润增速仅有13%，自大提价的效应正越来越弱。

财报自大，2023年全年及2024年第一季度，棉类公司肝病用药毛利率握续下滑，永别为79%、76%，同比裁汰2%、4%。这大要意味着原料资本高潮压迫了公司的利润。

片仔癀原材料包括自然麝香、自然牛黄、蛇胆、三七等，占资本的比例在90%以上。财报先容，2023年麝香的价钱基本保握说明，且片仔癀积极布局养麝行状，能为将来麝香原料的永久说明供应提供保险；三七价钱在2023年略有下落，但牛黄和蛇胆的价钱则握续高潮。

公司另一款居品安宫牛黄丸气象更为严峻。2023年全年及2024年第一季度，安宫牛黄丸毛利率永别大幅下滑8%、26%，当今毛利率仅有16%。

图源：片仔癀2024年第一季度主要有计划数据公告

自然牛黄极其羡慕，2023年年中，自然牛黄资格了一波上升行情，价钱由40万元/千克涨至160万元/千克，到2024年头进一步冲破180万元/千克。

片仔癀能在这种场面下看护毛利说明，可能是提前数年储备了多数原材。但这亦然公司将来事迹不说明的要素之一。要是说2023年下半年启动，片仔癀靠相对低价的存货赢得了还算可以的事迹，那么2024年及以后怎么办呢？

跟着牛黄加价握续，公司毛利率还有下滑风险，但这时刻公司还随性进行了营销引申，销售用度同比大增61.95%，达到7.83亿元。能否带动销售加多，赶在原料资本冲击公司利润之前，把事迹作念上来，教师着片仔癀贬责层的贤慧。

大搞基建

昔时几年，片仔癀高层东谈主事变动不停，这可能亦然公司有计划政策飘忽不定的原因之一。

片仔癀很早就念念开脱单品独大的气象，但愿把安宫牛黄丸、化妆品等都作念大作念强，然则到当今戒指，公司的安宫牛黄丸市集占有率只须个位数，销售收入仅为2.6亿元，很难敌过同仁堂。

此前一份业内调研指出，2022年头，片仔癀为安宫牛黄丸制定的销售贪图是150万粒，但因销售欠安，到4月份就下调至75万粒，最终以至降到60万、50万粒。还有业内东谈主士浮现，临了“能倒挂卖出去都行”。

化妆品、护肤品事迹在2021年以来大幅放缓。业内调研指出，事迹放缓一方面是由于大环境下滑，另一方面也与公司里面岗亭变化大关系。

年报自大，片仔癀正在开展科技大楼和产业园区树立，总有计划投资永别高达10亿元和44.8亿元。这些技俩大多出自于2020年时前任贬责团队之手，如今这些半拉子工程是否还要握续，对新的贬责层亦然个问题。

当今，片仔癀产业园区的一个子技俩“大健康智造园”仍是明确由公司控股激动漳州九龙江圆山投资有限公司子公司实施。待圆山投资树立完成后，公司将视本色情况，向其租出或购买产业园金钱。这标明片仔癀启动在减轻非主业的支拨。

要是贬责团队能够看护说明棉类，片仔癀的贬责和有计划政策能保握一定时辰的握续性，提价的效应大要会在2024年显现出来。

• 棉类
• 胶囊
• 失守
• 骗子
• 顶级